2023年消费市场恢复向好，在2022年较低基数的前提下，社会消费品零售总额同比增长7.2%。CBRE世邦魏理仕认为，展望2024年，随着居民消费信心的逐步提升，消费相关的税收优惠和财政补贴持续发力，国内消费有望温和复苏。根据Oxford Economics预测，2024年中国社会消费品零售总额增速预计将达到5.7%，高于2022-2023年的平均值3.4%。

2023年城镇居民平均消费支出占可支配收入的比重为63.7%，消费倾向较2022年有所反弹，但离2019年同期的66.3%仍有2.6个百分点的差距；与此同时，12月消费者信心指数为87.6，仍显著低于100的强弱临界线和疫情前水平。

去年四季度全国城镇调查失业率已经回落到5.0%-5.1%区间，与疫情前2019同期相当。CBRE认为，在经济和就业预期持续改善的前提下，预计2024年居民消费信心有望进一步提升，而前期积累的超额储蓄释放对可选消费的改善弹性更大。

根据Euromonitor的预测，主要零售业态的线下经营面积将在2024年保持稳步增长，其中与健康和美好生活相关联的运动、家居、休闲个护品类增速位列前三。

数据来源：Euromonitor，世邦魏理仕研究部，2024年2月

如CBRE在2023年发布的《后疫情时代中国零售物业市场趋势与机遇》中所测算，目前中国人均体育用品消费仅为美国的12%左右，随着中国消费者对健康积极生活方式的认同和实践不断加深，运动相关消费增长空间巨大。

近年来运动消费专业化和个性化趋势方兴未艾，Lululemon、亚玛芬体育等专业运动和户外机能品牌去年前三季度中国的销售同比增速超过50%（数据来源于相关企业上市公告），2024年扩店动能预计将保持强劲。

2023年国内零售商加大了收购国际专业户外运动服饰及装备品牌的力度，主要案例包括三夫户外收购瑞典Klattermusen、李宁收购Haglofs、特步收购Saucony 等。这些品牌在2024年的加速落地将为零售物业租赁需求增添新的活力。

疫情结束后社交聚会需求的报复性反弹推动餐饮业在去年大幅扩张，新注册和净增餐饮企业数量均突破历史新高。而零售物业租赁市场上，在CBRE追踪的9个主要一二线城市中，餐饮贡献了2023年录得的所有新租交易的42%，位列所有业态的首位。

基于餐饮企业经营情况的显著改善，以及业主对餐饮业态聚客能力的日益重视，CBRE预计2024年餐饮业态在购物中心的门店扩张将保持活跃，尤其是菜品标准化程度高、场地要求灵活的咖啡茶饮和特色美食。网上公开信息显示，2024年Tims天好咖啡和霸王茶姬分别计划开设300和2,000家新店；赛百味、夸父炸串、呷哺呷哺计划新开500、1,500和100家。

注释*：餐饮企业净增量为当年新注册餐饮企业数扣减注销餐饮企业数

**：主要城市包括北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、成都、西安、武汉

#相关企业上市公告，2024年2月

数据来源：企查查，世邦魏理仕研究部，2024年2月

随着消费者对实体门店的体验化和社交化需求不断提升，品牌在旗舰店或首店这类投资较大的门店选址时对区位、物业形态、周边环境的考量因素也随之改变。

CBRE选取服饰、美妆、生活方式和餐饮的典型品牌，并对其在2023年开出的首店和旗舰店进行了分析。结果显示四大选址共性：核心区位（73%）、跨层店铺（50%）、特色物业（61%）和周边历史文化环境（67%）。

这一趋势对购物中心运营而言既是机遇，也是挑战。一方面，拥有独特空间和品牌体验的首店和旗舰店将成为购物中心差异化招商引流的利器；另一方面，业主需要审视和优化现有租约和店铺布局，对独栋空间、跨层空间的出租尽早规划，以应对品牌日益个性化、主题化的需求和来自区域内非标物业的竞争。

CBRE预计2024年国内主要城市优质零售物业净吸纳量将同比小幅增长5%至570万平方米；与此同时，全年新增供应690万平方米，供需基本保持平衡，空置率小幅上升至8.2%。2025-2026年，随着全国零售物业新增供应有所回落，空置率水平将逐年下降。从更长周期来看，国内一二线城市的优质零售物业供给高峰出现在2013-2018年，城镇化进入中后期后购物中心市场将进入提质增效的发展阶段。

分城市来看，一线城市及杭州、南京和长沙等部分二线城市的空置率已处于8%或更低水平，存量中空置面积的去化压力较小。在2024年新开业项目中，有近七成项目面积为招商能力更强的经验业主运营或轻资产介入，开业率对整体市场空置情况影响不大。

但部分中西部城市核心区仍在进行的老旧物业调整和改造将推升市场空置率，这些城市供需平衡的步速将缓于上述城市。另外，尽管新增供应较为有限，但品牌对华北二线城市扩张意愿较弱将使得这些市场的空置率保持在10%-15%的水平。

数据来源：世邦魏理仕研究部，2024年2月

受益于居民消费和品牌租赁需求的持续回暖，2024年18个主要城市中的16个将迎来购物中心租金的企稳或小幅增长。

供需关系更加健康的一线城市及华东和华中二线城市的租金增幅领先。而在继续受到市中心老旧项目经营乏力和调改影响的西安和重庆，市场平均租金仍有下行压力，但预计跌幅较2023年有所放缓。需要指出的是，至2024年底，大部分城市的租金水平仍低于疫情前（2019年）5-15%，因此对于品牌扩张开店而言，仍是较佳的窗口期。

另外，城市间、区位间、项目间的分化将不断强化。受益于零售品牌旗舰店和首店选址的高度倾向性，以及有限的新增供应（未来三年核心商圈新增供应占总量15%），核心商圈的租金将在2024年回升0.8%，其中一线城市核心商圈的增幅预计达更高的1.7%。

数据来源：世邦魏理仕研究部，2024年2月

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